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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。- f8 D* O/ y! R% R& u6 R
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在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。
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4 E, n0 P8 n5 o8 G2 }1 D! n这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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; r1 l+ D- V7 v3 Y0 \景林资产“大换仓”
8 H, G( j# N, [据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。/ I5 O5 j' x: x/ v0 ]8 C& u% Z# n1 `# r
( h, r" l3 ~. P2 c; W% Z& r不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。
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从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。2 a: r C6 N3 U2 J
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持仓大扫描：美股损失惨重1 r4 H) ]- P1 }/ {
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。/ J( n3 a; f8 S6 A: T) X
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看看他们的前十大持仓：
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& c& n' W$ T1 U, ~& c# v脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%: u; @* R2 R6 ], `
苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%1 i/ H# X/ u5 {: X% [6 I" V
DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%
; n$ N( J' G) K( P5 P整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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“All in 港股”可能的四大风险" U$ q2 D% I5 p) D
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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可能错失A股的超额收益机会2 z( \. s& j' q2 }' ]
A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。' w, Y$ [3 J+ N5 Q9 \
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港股受美股影响太大
) n7 `0 S* ]6 \5 \# `* a, G; U- _港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。; J6 H* s) X$ u# i
R) \2 D6 N; A k3 A* S行业集中风险
1 U2 Z2 I! b' Z; r3 l/ E港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。6 v' @6 \! V% f% g. G
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流动性问题
# u# [ l5 x$ ^: r& o港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
