|
|
最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
Z( y$ o! Y* a+ P/ g0 K q. b) u( l# \' {$ K
就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。2 I/ Y0 b1 d0 q6 n* t% l
) l& s$ c. Q4 W) V" ^4 M: E7 s从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
7 h9 m0 w U9 d3 N: n0 h m8 E& K% z. y% ]5 s$ S2 v- z
美元信用危机：美联储降息的预付款
2 o3 k {( @7 B5 E! y' Y! r# n+ F$ p+ H% L8 g- O3 v. g) k% S$ G8 j
央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金5 U9 e2 O2 ] W& Q
- W) f, U- n3 i. w) S" W通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这0 s9 J0 t% C! Z ~1 v
3 e# i! Z/ ]0 _& e( | C5 S, K
在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的# X3 O% _ i* Z' g
7 p6 ]3 |6 L2 p9 y+ F9 V当然，事实上' b6 H4 `9 ^4 p, G$ ~4 Z
6 Z3 B$ \0 N6 x% w- j1 ^一、上游矿业龙头; f; f. z' ?% U: h' F3 r% T+ t
赤峰黄金（600988）
, z/ g5 |. v2 z' O! M+ Z- j* ~% D n2 D2 |4 G" B' r
风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
8 \+ v* ~6 H F) b' Z+ O9 N9 u+ X4 s
. _$ x2 Q0 I" [存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
. U( ?1 O* v7 \% \4 Y3 b; a. v9 j5 o! ]& m( q" _+ h# z* t
山东黄金（600547）
! ~2 V% z( h* [# @! T, C' c* A) R
成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
0 Z" r1 b! l6 [0 d: r6 i8 a" @. t( ^& G" B
中金黄金（600489）4 e* T* _* t/ {* t' P1 X
" R( u+ h' O6 a3 t感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
+ C7 T* ~8 M1 A: Y; g: B
6 U- Q7 _4 R4 P+ k5 m湖南黄金（002155）. d& s9 k& l/ W
' g5 N- Q; T" q福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。! Y5 m/ Y4 `0 { q7 G" n% ~
% y5 X9 X8 o! L* K( W
四川黄金（001337） N8 D! a4 `! O5 m
h1 _7 J' e! N9 ^5 L' C1 C) r; }
股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。7 `! B0 S: q4 N3 \0 V8 [5 X
R- k( @! |7 F0 r8 x+ R8 w; ~二、中下游加工与零售企业
% l1 `2 q0 R6 P0 S中国黄金（600916）) f+ g6 i' Y7 _& j1 Y2 B8 v* U# a9 o
( T; f* w: l; C& _- K2 \% R5 y( K零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
+ ]) ~% X/ l+ u( k9 H! D# l3 j# f6 K* N* M7 z9 ]
老凤祥（600612）9 k$ u9 Z/ f. Z/ n
1 S; U Z. U5 ^% ^: n
毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。) j( j. h. z* A# ~- \
2 J0 F" j$ v7 S) E6 \3 U: z
三、产业链延伸与企业信心% i3 [, b1 b7 E: g
银泰黄金（000975）2 s4 C0 T. t" M7 K: F2 K+ {; X/ l) ~3 O
' H" g- Y3 g/ J5 h5 \$ R% O白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能% t$ Q, V& I- w& u& z
# I. C/ I. q) W9 r
紫金矿业（601899）
0 u) b. u8 r$ \$ h& r. y3 G# q+ M# H7 N( T5 ~3 q
铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
0 y7 L" \6 G; T$ A9 a
' U- ]) z4 ^; L1 H _) [' t+ {四、行业共性风险. a; V5 o3 Q; G/ X5 q: K
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。1 O! F" e L, O6 p
b( {; g7 S+ L& f5 V1 I! e成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。5 z- Y5 \& r* N
1 |. E$ k ]' q. u估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
. N5 ~- H+ h& y2 Y- L. \( W. \5 K0 ?4 @4 Y- r
，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
( i: `: O8 {, R8 f3 U6 c* w2 X% r( I
' E+ q0 y4 c( J$ S) K/ L8 ]
) \. w6 h, c g3 |: ?' y |
|
发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
